У людей нет силы более мощной и победоносной, чем наука !
Версия официального сайта для слабовидящих
RU
8 (00)
Красноярск, ул. Строителей,
д. 53, корп. 3

Необходимость и проблемы процессов слияний и поглощений в России в условиях глобализации

Шумкова К.Г.,

к.э.н., доцент ZeelandSexdating

 

НЕОБХОДИМОСТЬ И ПРОБЛЕМЫ ПРОЦЕССОВ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ В РОССИИ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ

 

Глобализация в финансовой сфере – процесс неизбежный и неотвратимый. На протяжении двух последних десятилетий число финансовых компаний, представляющих услуги на международном рынке растет. Актуальность процессов глобализации в банковском секторе обусловлена следующими факторами:

·         стремлением соответствовать потребностям крупнейших клиентов, активно развивающих свою деятельность на зарубежных рынках и поиском новых возможностей использовать свои профессиональные и финансовые преимущества;

·         потребностью преодолеть ограниченность на внутреннем рынке, развивающемся недостаточно динамично;

·         развитием ТНК и их сетей во всех странах мира приводит к росту их потребностей в банковских операциях;

·         сближением правил, регламентирующих внутренние и внешние операции банков;

·         созданием все большего количества банковских филиалов за рубежом.

Среди положительных тенденций глобализации можно отметить следующие тенденции.

Свободное движение капитала в глобальной экономике.

Радикальные изменения сложившегося международного разделения труда (переход промышленных стран к наукоемким технологиям, перевод грязных, трудоемких отверточных лицензионных технологий и производств в развивающиеся страны), диверсификация деятельности корпораций, превращение их в ТНК, массовое создание совместных предприятий и соглашений о партнерстве привели к движению капитала в глобальной экономике и мировой торговле.

Связывание финансовых центров

Мировые потоки капитала связали основные финансовые центры – Нью-Йорк, Лондон, Токио, Цюрих. Эти обстоятельства привели к глобальному присутствию международных финансовых институтов, международной финансовой интеграции и быстрому развитию финансовых инноваций на базе информационных технологий.

Устранение барьеров между национальными и международными финансовыми рынками.

Международная финансовая интеграция устранила барьеры между национальными и международными финансовыми рынками. Финансовый капитал свободно входит на национальный финансовый рынок и покидает его, мотивируясь риском и доходностью.

 

Среди отрицательных тенденций глобализации можно отметить следующие тенденции.

Обострение противоречий между национальными и глобальными финансами. Создание систем глобальных финансов упростило движение капиталов из периферии и наоборот. Однако это обострило проблемы оценки рисков (рыночных, валютных, страновых, процентных), прозрачности заемщика, сопоставления национальных и международных аудиторских стандартов.

Финансовые кризисы. Воздействие на экономику стран быстрого перемещения капитала, связанного с поиском лучших условий его применения привело к обострению финансовых кризисов, нестабильности крупнейших финансовых бирж, угрозе экономического спада

Усиление финансовой конкуренции. Конкуренция, бурный рост финансовых инноваций в виде производных финансовых инструментов и услуг являются важными предпосылками дерегулирования российской банковской деятельности. Российские банки пока не могут оказывать достойную конкуренцию и проводить в жизнь «стратегию вытеснения иностранцев», поскольку иностранные кредитные организации обладают гораздо большими возможностями обеспечивать своим клиентам лучшие условия кредитовании. Мощные западные банковские структуры могут привлекать на мировом рынке практически неограниченные ресурсы и способны предоставлять крупные кредиты с весьма низкими процентными ставками и длительными сроками возврата.

Наиболее актуальной проблемой на текущий момент среди всех существующих отрицательных тенденций процесса глобализации необходимо признать финансовые кризисы.

Общепринятого определения системного банковского кризиса нет, но существует множество его характеристик. В целом, такой кризис можно понимать как стремительное и масштабное ухудшение качества деятельности множества банков под воздействием неблагоприятных факторов макроэкономического, институционального, регулятивного и иного характера, проявляющееся в неспособности значительного числа кредитных организаций, а нередко и банковской системы в целом выполнять свои объективно необходимые функции в экономике, проводить базовые и иные банковские операции и обеспечивать собственное поступательное развитие.

Кризис банковской системы может означать, что имеет место хотя бы одно из следующих обстоятельств:

1) в стране в целом или в значительном числе регионов просто мало или вообще отсутствуют банковские учреждения, так что предприятия, организации и население в значительной мере или практически полностью лишены возможности получать банковские услуги;

2) верхний уровень системы (прежде всего Центральный банк) не справляется или плохо справляется со своими функциями и задачами. Это может означать, в частности, что Центральный банк своими действиями или бездействием допускает такую ситуацию, когда принципы формирования и функционирования здоровой и эффективной банковской системы перестают выполняться или начинают выполняться все хуже и все более некачественно;

3) банки мало (недостаточно) взаимодействуют с предприятиями и организациями реального сектора экономики, в ощутимой мере изолированы от них, не стремятся широко обслуживать население

4) предприятия и организации реального сектора экономики и население не заинтересованы в тесном и стабильном взаимодействии с банками, не доверяют им свои деньги, не склонны обращаться в банки со своими проблемами или не надеются, что банки способны или захотят помочь им решить такие проблемы;

5) реальный сектор экономики в целом или значительные его части пребывают в кризисном состоянии;

6) банки мало или неэффективно взаимодействуют друг с другом;

7) значительное число банков либо вовсе не в состоянии оказывать клиентуре базовые банковские услуги, либо не способно оказывать их на приемлемых для клиентов условиях и на надлежащем качественном уровне;

8) значительное число банков способно предложить клиентам лишь самый ограниченный перечень банковских продуктов, причем на незначительные суммы;

9) значительное число банков плохо управляется.

На текущий момент в России существует ряд реформаций в банковской сфере: неактивное кредитование банками реального сектора экономики, использование банков как инструментов перекачки финансовых средств из реального сектора в сферу финансово-посреднических операций. Предприятия остаются без основного источника формирования оборотных средств – банковских кредитов, т.е. лишаются органического компонента непроизводственной деятельности. Низкий уровень кредитования реального сектора экономики и населения, которое должно составлять основу стратегии банковской деятельности, составляет тенденцию торможения активных операций формирования банковского капитала. Опасность для экономики состоит в факте практического отсутствия банковской активности в инвестиционной сфере. Для экономической безопасности страны и развития экономики необходимы активизация деятельности банков в русле подъема национальной экономики, использование банков как опорных структур финансового обеспечения экономического роста.

Нежелание российских банков кредитовать реальный сектор экономики, за исключением экспорто-ориентированных предприятий, обусловлено двумя аспектами: во-первых, состоянием экономики, при котором вложения в реальный сектор экономики расцениваются как высоко рискованные; во – вторых, российские банки появились чуть более десяти лет назад и не имеют достаточных финансовых возможностей.

Следует выделить следующие ключевые угрозы экономической безопасности:

·         острую нехватку системообразующих банков общероссийского масштаба, имеющих мощные финансовые возможности инвестиционной деятельности;

·         снижение инвестиционной и инновационной активности: разрушение научно-технического потенциала;

·         усиление структурной деформации экономики;

·         отток капитала из страны;

·         тенденцию к превращению России в топливно-сырьевой придаток экономически развитых стран;

·         усиление импортной зависимости;

·         деформацию размещения кредитных ресурсов по основным заемщикам.

Появление крупных финансовых институтов путем слияний и поглощений может разрешить эти проблемы. Образовавшиеся в результате слияния банки будут искать применение финансовым средствам, иметь четкую стратегию развития и соответственно будут ориентированы на кредитование не только экспорто-ориентированного сектора российского рынка, но и других, не менее важных для России секторов экономики, таких как сельское хозяйство, производство, сфера услуг и т.д., а также оказывать профессиональную помощь в размещении долговых и долевых ценных бумаг, что также является источником привлечения средств предприятиями.

В случае поглощения поглощающий банк приобретает материальные и нематериальные активы, а также сопутствующую им организационную структуру банка, включающую и отношения с внешними инвесторами.

С точки зрения теории финансов слияния и поглощения являются обычным инвестиционным решением, при котором банк соглашается заплатить некоторую сумму (или принять на себя убыток или обязательства в случае поглощения банка-банкрота) за некоторую совокупность активов приобретаемого банка. Слияния подобно другим инвестиционным решениям, должны происходить в том случае, если они нацелены на рост чистой текущей ценности банка.

Согласно теории Модильяни-Миллера, если поглощения создают ценность, то можно предположить, что достигается это посредством изменения налоговых обязательств, выплат по контрактам или инвестиционных стимулов. То есть, чтобы слияние привело к увеличению ценности нового банка, размер или распределение по срокам будущих потоков денежных средств или обязательств в объединенном банке должны превышать потоки денежных средств в отдельных банках до присоединения.

Анализируя мировой опыт, можно выделить основные мотивы слияний и поглощений банков:

1. Увеличение уставного и собственного капиталов банка.

2. Увеличение капитализации и активов банка.

3. Получение синергетического эффекта.

 

Синергетический эффект может возникнуть благодаря:

·         экономии, обусловленной масштабами деятельности;

·         комбинированию взаимодополняющих ресурсов;

·         возросшей рыночной мощи из-за снижения конкуренции;

·         финансовой экономии за счет снижения трансакционных издержек.

1. Мотив диверсификации тесно связан с принятием стратегического решения о диверсификации деятельности путем выхода на новые рынки с новыми продуктами, хотя и рассматривает поглощения даже на одном рынке как способ снижения риска: риску объединенного банка ниже средневзвешенного риска отдельных банков.

2. Информационный мотив. Участники торгов обладают частной информацией, позволяющей им находить недооцененные банки. Кроме того, в процессе поглощения стоимость как поглощающего, так и поглощаемого банка пересматривается участниками рынка, так как после объяснения условий сделки по слиянию и поглощению становится доступной не известная прежде информация, связанная с деятельностью банков.

3. Повышение качества управления. Слияния и поглощения банков могут ставить своей целью достижение дифференцированной эффективности, означающей, что управление активами одного из банков было неэффективным, а после слияния эффективность управления ими значительно повысится. Существуют банки, в которых возможности снижения затрат, повышения объемов продаж и прибыли остаются не до конца использованными, а также банки, имеющие неэффективный аппарат управления. Такие банки становятся естественными кандидатами на поглощение со стороны банков, имеющих более эффективные системы управления.

4. Разница между ликвидационной и текущей рыночной стоимостью. Иногда ликвидационная стоимость банка выше его текущей рыночной стоимости. В этом случае банк, даже при условии приобретения его по цене несколько выше текущей рыночной стоимости, в дальнейшем может быть продан по частям с получением продавцом значительного дохода.

5. Получение экономии в виде разницы между рыночной ценой банка и стоимостью его замещения. Она образуется в том случае, когда рыночная оценка банка-мишени значительно меньше стоимости его замещения, и возникает из-за несовпадения рыночной и балансовой стоимости приобретаемого банка. Рыночная стоимость банка базируется на его способности приносить доходы, чем и определяется экономическая ценность его активов.

6. Налоговые мотивы. Сокращение налоговых обязательств стимулирует поглощения.

Вместе с тем, в России существуют определенные проблемы слияний, имеющие свои существенные особенности

1. Проблема сосуществования и развития крупных, средних и малых банков

В экономике России существуют разные типы хозяйственных организаций – крупные, средние и мелкие, универсальные и специализированные. В этой связи необходимо формирование грамотного, научно и практически обоснованного подхода к банковскому объединению, оптимального сосуществования и эффективного развития как малых, так и средних и крупных банков в зависимости от потребности конкретного региона и экономического положения.

Рис.1. Банки по размеру активов и капитала (Источник: ЦБРФ)

 

Результаты кластеризации банковского сектора свидетельствуют о том, что по итогам 2006 г. лидирующие позиции в банковском секторе заняла группа частных банков (их доля в совокупных активах более 50%), наиболее многочисленные средние и малые банки имели незначительный удельный вес в активах и капитале банковского сектора.

2. Проблема оптимального распределения кредитных организаций по территории РФ

Банковский бизнес развивается в основном в крупных городах, где существует платежеспособный спрос на банковские услуги. Наиболее обеспечены банковскими услугами Центральный и Северо-Западный федеральные округа, наименее – Уральский и Дальневосточный федеральные округа. Стихийное развитие процессов слияний и присоединений российских коммерческих банков может привести к сокращению обеспеченности регионов банковскими услугами. С другой стороны, именно банковский бизнес может стать одним из локомотивов экономического развития региона.

Рис.2. Распределение банков по территории на 01.01.2006 г. (Источник: ЦБ РФ)

 

Рис.3. Распределение активов банков по территории на 01.01.2006 г. (Источник: ЦБ РФ)

 

3. Проблема банковско-промышленной интеграции и кредитования реального сектора

Основными кредиторами промышленности являются только несколько десятков крупнейших банков. Низкая капитализация банковского сектора не позволяет полностью обеспечивать потребности компаний сырьевых отраслей в заемных средствах. В то же время банковский сектор не должен рассматриваться как автономный и самодостаточный сектор. Развитие кредитных операций банков в реальном секторе во многом определяется темпами и характером структурных преобразований в ее отраслях, мерами по повышению степени правовой защиты прав кредиторов, а также открытостью информации о финансовом состоянии и о структуре собственности организаций, работающих в реальном секторе.

Объемы кредитования промышленного сектора России по прежнему невысокие (менее 50%) от всего объема произведенной в течении года продукции.

 

Рис.4. Кредитование банками промышленных предприятий (Источник: ЦБ РФ)

 

4. Проблема оценки стоимости банка при объединении

Определение реальной рыночной стоимости банковского бизнеса является важнейшим этапом сделки банковского объединения. Зачастую в российских условиях собственники небольших банков стараются завысить стоимость банка за счет средств, выданных им же по кредитам, векселям и корреспондентским счетам, т.е. банки имеют в своих капиталах фиктивные активы. Таким образом, риск приобретения банка с завышенным капиталом существенно возрастает, что говорит о необходимости качественной оценки поглощения.

5. Проблема несоответствия субъективных представлений менеджмента банка об эффективности будущего объединения объективным результатам осуществления сделки

Отсутствие опыта и незнание технологий реорганизации банка порождают представления об объединительном процессе, зачастую не имеющие никакого отношения к действительности. Эксперты сходятся во мнении, что лишь незначительная часть отечественных кредитных организаций поводят комплексный анализ результатов ранее осуществленных объединений. В итоге вероятность принятия грамотных решений в отношении будущих объединений многократно снижается.

6. Проблема низкого уровня информационной открытости

Подавляющая часть информации о намерении конкретного банка совершить сделку по объединению уже проводимых и завершенных процессах слияний и присоединений является закрытой. Множество малых и средних сделок осуществляется непублично, а в СМИ поступают сведения, являющиеся лишь верхушкой айсберга. На рынке практически отсутствует достоверная информация о потенциальных партнерах для объединения. Зачастую открыто выраженное желание даже нормально функционирующей кредитной организации пойти на объединение может быть воспринято как проявление слабости, признание скрытых пока проблем или отсутствия перспектив развития. Потенциальный покупатель действует в условиях острого дефицита информации. Чаще ему приходится оценивать синергетические эффекты и ставить цели, зная немного о приобретаемом банке, ограничен доступ к менеджменту, поставщикам, основным партнерам и клиентам банка. Подобная ситуация приводит к ошибкам в осуществлении объединений, а также препятствует всестороннему изучению особенностей и проблем конкретных сделок.

7. Проблема конфликта интересов акционеров, менеджмента и клиентов банков

Менеджмент банка зачастую стимулирует рост кредитной организации, который может превысить ее оптимальные размеры. Рост банка увеличивает финансовые ресурсы, подконтрольные менеджменту, его власть и уровень компенсационных выплат. Однако, объединения могут в дальнейшем оказаться неэффективными.

Список литературы

1. Ряховская А.Н. Файншмидт Е. А Сравнительный анализ зарубежного законодательства о банкротстве / Экономические аспекты функционирования предприятий. Международная практика. (Сборник научных трудов). М:ZeelandSexdating. 2005 (0,31/0,155 п.л.)

2. Ряховская А.Н. Актуальные проблемы экономики, финансовой политики и антикризисного управления /  Материалы ежегодной межвузовской научно-практической конференции М.:ZeelandSexdating, 2004. (1,3 п.л.)

3. Ряховская А.Н. Таги-Заде Ф.Г. Частный бизнес в ЖКХ  / Реформа ЖКХ.- 2004. - №5. (0,25/0,125 п.л.)

4. Ряховская А.Н. Базаров Т.Ю. - Эффективные команды в антикризисном управлении /  Эффективное антикризисное управление. – М., 2001. Спецвыпуск. (0,2 / 0,1 п.л.)

5. Ряховская А.Н. Организационно-правовые и экономические аспекты антикризисного управления предприятиями / Государственное и муниципальное управление: Доклады научно-практической конференции к 30-летию ИПКгосслужбы. Агро – принт, М.: ИПКгосслужбы, 1998 (0,3 п.л)

6. Ряховская А.Н. Планирование в условиях рынка / ВНИИНТПИ, Библиографический указатель депонирования рукописей, №1,1994 (0,3 п.л.)

7. Кудрявцев В.В. Повышение конкурентоспособности предприятий при помощи коммуникационных воздействий / «Пищевая промышленность» – №7. – 2006г. – 1 стр.

8. Павлова И.В. Салиено Н.В. Организационно-экономические проблемы формирования финансово-промышленных групп / М. РосЗИТЛП, 1996, Межвузовский сборник научных трудов «Управление научно-техническим развитием и качеством продукции» (0,2/0,1 п.л.)

9. Павлова И.В. Проблемы формирования финансово-промышленных групп / М. Машиностроитель, 1998, № 4 (1,0 п.л.)

10. Ряховская  А.Н. Стратегия антикризисного управления в муниципальных образованиях / ГУП ЦРП «Красноярск – Санкт-Петербург», 2000. (11,5 п.л.)

11. Ряховская А.Н. Актуальные вопросы антикризисного управления предприятиями / Сборник докладов и выступлений на научно-практической конференции «Актуальные проблемы АУ: практика и перспективы развития», ч.2, М.: ИПК госслужбы, 2001(0,7 п.л.)

12. Ряховская А.Н. Проблемы управления муниципальной собственностью и банкротство МУП / Сборник трудов «Актуальные вопросы АУ предприятиями», М.: ИПК ГС. 2001,  (0,3 п.л.)

13. Ряховская А.Н. Проблемы антикризисного управления коммунальным хозяйством в муниципальных образованиях / М.: ИПК ГС, Типография ПЭМ, 2001. (10,25 п.л.)

14. Ряховская А.Н. Сущее бедствие для муниципальных образований / Эффективное антикризисное управление. М., 2002. -  № 1. (0,3 п.л.)

15. Ряховская А.Н. Таги-Заде Ф.Г. Опыт зарубежных стран / «Жилищно-коммунальное хозяйство. – М., 2003. - », №2. (0,5/0,25 п.л.)

16. Ряховский Д.И. Антикризисное управление градообразующими предприятиями /  -М.: ZeelandSexdating, 2003.  - 31с. Тираж   500   экз. (1,94 п.л.)

17. Ряховский Д.И. Особенности государственного протекционизма в инвестиционной сфере  /  -М.: ZeelandSexdating,2006. -120с. Тираж 300 экз. (7,5 п.л.)

18. Халимова Н.А. Ряховская А.Н., Дымова О.Д. О некоторых проблемах практики антикризисного управления / М.: ИПК госслужбы, 1999. Сборник докладов и выступлений на семинаре ИПК госслужбы в г. Ханты – Мансийске с 10 по 13 сентября 1999 г. по проблемам антикризисного управления, вы-пуск 2 «Экономико-правовые вопросы практической деятельности арбитражных управляющих» ( 2,75 /0,09 п. л.)

19. Халимова Н.А. Писаренков О. С. Общие рекомендации по предупреждению кризисных процессов на предприятии / М., ZeelandSexdating, 2003 г. Доклады и выступления на межвузовской студенческой научно – практической конференции 24.04.2003 г. «Актуальные проблемы анти-кризисного управления», г. Красноярск (8,25/0,07 п.л.)

20. Акулова Н.Г. Хорев А.И. Внутренние механизмы обеспечения экономической безопасности предприятия  / Проблемы экономической безопасности в условиях рынка: Сборник материалов Международной научно-практической конференции – Пенза: ПЗД,2001. (0,15 / 0,1 п.л.)

21. Акулова Н.Г Хорев А.И. О классификации факторов, обеспечивающих финансовое состояние предприятия  / Человек и общество: на рубеже тысячелетий: Международный сборник научных трудов. - Выпуск 4. - Воронеж: ВГПУ,2000 (0,35 / 0,2 п.л.)

22. Акулова Н.Г. Хорев А.И. Проблемы управления финансовым состоянием на промышленных предприятиях Белгородской области  /  Человек и общество: на рубеже тысячелетий: Международный сборник научных трудов. – Выпуск 6-7. – Воронеж: ВГПУ,2001 (0,2 / 0,1 п.л.)

23.  Акулова Н.Г. Хорев А.И. Управление финансово-экономической состоятельностью пищевых предприятий (на примере Белгородской области)  / Старый Оскол: Тонкие наукоемкие технологии, 2001 (5,36 /4,0 п. л.)

24. Акулова Н.Г. Роль непрерывного образования  в кадровом обеспечении финансово -экономической состоятельности хозяйственных систем региона  / Проектирование и реализация модели колледжа как  многоуровневого профессионального образовательного учреждения: материалы регион. научно - практ. конф., Воронеж/Воронежская гос. технол. акад. -Воронеж, 2003 (0,3 п.л.)

25. Акулова Н.Г Проблемы обеспечения эколого-экономической устойчивости хозяйственной системы региона / Региональные гигиенические проблемы и стратегия охраны здоровья населения. Научные труды Федерального Научного центра гигиены им. Ф.Ф. Эрисмана, вып. 10. М. 2004 (0,5 п.л.)

26. Кудрявцев В.В.Сидоряк А.А. Механизм формирования конкурентных преимуществ мясоперерабатывающих предприятий. / «Пищевая промышленность» №10. 2006г. 2 стр .

27. Кудрявцев В.В. Регулирование экономических процессов  в мясопродуктовом подкомплексе АПК / «Пищевая промышленность» №11.  2006г  2 стр.

28. Кудрявцев В.В. Инновационное развитие мясоперерабатывающих предприятий. / «Пищевая промышленность» №12.  2006г.  2.стр.

29 Кудрявцев В.В. Повышение конкурентного потенциала мясоперерабатывающих предприятий. / «Хранение и переработка сельхозсырья» № 8-2006г. 2 стр.

30 Кудрявцев В.В. Сидоряк А.А. Текущее состояние и краткосрочные перспективы развития агропродовольственного сектора. / «Хранение и переработка сельхозсырья» № 9-2006г.   2 стр.

31 Кудрявцев В.В. Кластерные стратегии в повышении конкурентоспособности / «Виноделие и виноградарство» №5, 2006г. 1 стр.

32 Кудрявцев В.В. Макроэкономическое регулирование конкурентоспособности. / «Виноделие и виноградарство» №6, 2006г. 2 стр.

33 Кудрявцев В.В. Привлечение инвестиций в предприятия перерабатывающего сектора. / «Пиво и напитки» №3, 2006г. 2 стр.

34 Кудрявцев В.В. Рынок продуктов свиноводства и перспективы его развития в Российской Федерации. / «Мясная индустрия» №8, 2006г. 4 стр.

35 Кудрявцев В.В. Сидоряк А.А. Современные тенденции развития рынка мяса и мясных продуктов. / «Мясная индустрия» №10, 2006г. 3 стр.

36 Кудрявцев В.В. Сидоряк А.А. Особенности развития рынка мяса и мясных продуктов при вступлении России в ВТО. / «Мясная индустрия» №12/2006г. 4 стр.

37 Павлова И.В. Салиенко Н.В. Голутвина Т.В. Анализ развития предпринимательства в условиях достижения НТП / М. РосЗИТЛП, 1996, Межвузовский сборник научных трудов «Управление научно-техническим развитием и качеством продукции»

38  Павлова И.В. Ващенко В.К. Правовое регулирование деятельности финансово промышленных групп / М. РосЗИТЛП, 1998. Межвузовская научно-техническая конференция «Современные проблемы текстильной и лёгкой промышленности» (0,3/ 0,2 п.л.)

39 Павлова И.В. Основные финансовые проблемы функционирования ФПГ / М. РосЗИТЛП, 1999 Тематический сборник научных трудов «Проблемы менеджмента и предпринимательства» (0,4 п.л.)

40 Павлова И.В. Развитие факторинга в РФ как особой формы кредитования  / М, РГТУ-МАТИ им.К.Э.Циолковского, 2001 Сборник научных трудов «Гагаринские чтения»  (0,2 п.л.)

41 Ряховская А.Н. Джабелов С.М.  Ярошенко Г.Н. Проблемы развития социального мышления управленческих кадров  / Материалы межвузоввской научно-практической конференции «Актуальные проблемы профессионализации на пороге ХХ1 века». М.: Минтруда, РАГС при Президенте РФ, Военной Академия РВСН им. Петра Великого, М.: 2000 ( 0,2/0,07 п.л.)

42 Ряховская А.Н. Иванова Л.В.Об актуальности моделирования деятельности в системе профессионализации специалистов / Материалы научно-практической конференции «Современные психотехнологии в образовании, бизнесе, политике», М.: РАГС при Президенте РФ. 2001. (0,2/0,1 п.л.)

43  Кравцова Т.И. Мельников В.П. Приоритетные направления инновационно-инвестиционной деятельности наукоемких производств / М., 2000 г. Сборник статей конференции «Инновационное предпринимательство как основной фактор развития информационной экономики России»

44  Кравцова Т.И. Грицюк Т.В. Влияние позитивных и негативных факторов на инвестиционно-строительную деятельность в РФ / М.: ВИНИТИ, Сб. № 1, 2001

45 Кравцова Т.И  Грицюк Т.В. Оптимизация процесса управления производственными процессами. / М.: ВИНИТИ, Сб. № 4, 2001 

46 Кравцова Т.И Грицюк Т.В. Управление проектами в инвестиционной сфере / М.: ВИНИТИ, Сб. № 4, 2001

47. Кравцова Т.И. Мельников В.П. Компьютерные технологии инновационно-инвестиционной наукоемкой деятельности / Пенза, 2001, Сборник статей VII Международной научно-технической конференции «Комплексное обеспечение показателей качества транспортных и технологических машин» 

48. Кравцова Т.И.  Грицюк Т.В  Международная система финансовой отчетности в финансовом менеджменте / М., 2002,  Сборник трудов научного семинара «Экономика, социология, управление»

49. Кравцова Т.И.  Грицюк Т.ВОпыт интернационализации финансовой отчетности в России / М., 2002, Сборник трудов научного семинара «Экономика, социология, управление»

50. Кравцова Т.И. Грицюк Т.В. Опыт интернационализации финансовой отчетности в России /  М.,2002, Сборник трудов научного семинара «Экономика, социология, управление»     

51. Кравцова Т.И. Калькулирование себестоимости при комплексном использовании минерального сырья /  М., 2002, Сборник трудов научного семинара «Экономика, социология, управление»      

52. Кравцова Т.И. Новые экономически эффективные области применения редких металлов / Воронеж, 2002, Сборник научных трудов международной конференции «Нетрадиционные методы обработки»  

53. Кравцова Т.И.  Маренков Н.Л. Вклад малого предпринимательства в инвестиции России / М., 2002, Материалы Всероссийской научно-практической конференции «Инновации и инвестиции: современное состояние и  перспективы»  

54. Кравцова Т.И. Грицюк Т.В. Анализ тенденций применения МСФО в финансовом менеджменте / М., 2002 ,Сборник  докладов и тезисов 1-ой Международной конференции стран СНГ «Специалисты – науке, технологиям и профессиональному образованию. Проблемы и новые решения»       

55. Кравцова Т.И.  Грицюк Т.В. Проблемы интернационализации финансовой отчетности / М., 2002 , Сборник  докладов и тезисов 1-ой Международной конференции стран СНГ «Специалисты – науке, технологиям и профессиональному образованию. Проблемы и новые решения»       

56. Кравцова Т.И. Анализ результатов предшествующих исследований в области калькулирования затрат на продукцию при комплексном использовании минерального сырья / М., 2002 , Сборник  докладов и тезисов 1-ой Международной конференции стран СНГ «Специалисты – науке, технологиям и профессиональному образованию. Проблемы и новые решения»  

57. Кравцова Т.И. Разработка метода калькулирования затрат при комплексном использовании сырья / М., 2002 , Сборник  докладов и тезисов 1-ой Международной конференции стран СНГ «Специалисты – науке, технологиям и профессиональному образованию. Проблемы и новые решения»       

58. Кравцова Т.И. Маренков Н.Л. Управление инвестициями малого предпринимательства в России / М., 2002 , Сборник  докладов и тезисов 1-ой Международной конференции стран СНГ «Специалисты – науке, технологиям и профессиональному образованию. Проблемы и новые решения»       

59. Цебрикова Н.В.Калмыков О.П., Ляшенко А.Е. Безопасность как предпосылка продуктивного творческого развития личности / Проблемы формирования культуры безопасной жизнедеятельности в условиях современной России. М.: МГСУ, 1998   (0,5 п.л.) 

60. Цебрикова Н.В. Коломиец Н.О. Развитие акмеологической культуры человека – важный фактор повышения ее роли в преодолении кризиса российского общества / . Кризис как политическая константа современной российской действительности/Материалы межвузовской научно-теоретической конференции. М.: МГСУ,1999 (0,3 п л.) 

61. Цебрикова Н.В БодалевА.А Об актуальности взаимосвязи социально-перцептивных эталонов и личностно-профессиональных качеств формирующегося человека / Проблемы совершенствования личностно-профессионального развития кадров в системе высшего образования/Материалы межвузовской научно-практической конференции. М.:МЮИ, 1999  (0,5 п.л.)

62. Цебрикова Н.В. Снегирев Н.Е. Темнова Л.В. О конструктивном подходе к исследованию личностно-профессионального развития обучаемых (статья) / Проблемы совершенствования личностно-профессионального развития кадров в системе высшего образования/Материалы межвузовской научно-практической конференции. М.:МЮИ, 1999 (0,2п.л.)  

63. Цебрикова Н.В  Бодалев А.А. Взаимосвязи между социально-перцептивными эталонами и личностными качествами формирующихся профессионалов / Актуальные проблемы совершенствования подготовки кадров в системе образования/Материалы межвузовской научно-практической конференции. М.: РАГС, 1999  (0,5 п.л.)

64. Цебрикова Н.В  Бодалев А.А Проблемы развития взаимосвязи между профессиональными социально-перцептивными эталонами и личностными качествами профессионалов (статья) / Актуальные проблемы профессионализации на пороге XXI века/Материалы межвузовской научно-практической конференции. М.: КванТ, 2000 (0,26 п.л.)

65. Цебрикова Н.В. Профессионально значимый опыт госслужащего как основа формирования профессиональных социально-перцептивных эталонов / Актуальные проблемы профессионализации на пороге XXI века/Материалы межвузовской научно-практической конференции. М.: КванТ, 2000  (0,5 п.л.)

66. Цебрикова Н.В. Бодалев А.А. Взаимосвязи между профессиональными социально-перцептивными эталонами и личностными качествами профессионалов как объект исследования и развития / Современные психотехнологии в образовании, бизнесе, политике/Материалы международной научно-практической конференции. М.: РАГС, 2001  (0,5 п.л.)      

67. Цебрикова Н.В. Профессионализация персонала как основа эффективной политической коммуникации / Политические коммуникации XXI века: гуманистические аспекты/Материалы межвузовской научно-практической конференции. М.:РИЦ. «Красноярск-Санкт-Петербург», 2003 (0,3 п.л.)

68. Соколова Е.Н. Тенденции развития азиатско-тихоокеанского сегмента мирового страхового рынка (статья) /Печ. В сб.: Семнадцатые Международные Плехановские чтения (5-8 апреля 2004г.). Тезисы докладов аспирантов, магистров, докторантов и научных сотрудников. - М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2004. 0,1
 
69. Соколова Е.Н. Понятие конъюнктуры страхового рынка /Печ. В сб.: Восемнадцатые Международные Плехановские чтения (4-7 апреля 2005г.). Тезисы докладов аспирантов, магистров, докторантов и научных сотрудников. - М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2005. 0,2
 
70. Соколова Е.Н. Исследование конъюнктуры отечественного страхового рынка / Печ. В сборнике научных трудов: Актуальные проблемы развития экономики современной России. Часть 3. М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2004. 0,3
 
71. Соколова Е.Н. Экономическая сущность страхования жизни / Печ. В сборнике научных трудов: Актуальные проблемы развития экономики современной России. Часть 2. М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2005. 0,35

 

72. Соколова Е.Н. Значение и место страхования жизни в реализации социально-экономической политики государства (статья) Печ. Вестник Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова. 2006. № 3. М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2006 0,8

73. Карминский А.М. и др. Рейтинги в экономике: методология и практика– М.:Финансы и статистика, 2005..

74. Шавшуков В.М. Формирование российского сегмента глобальных финансов.– Спб.: Издательство С.-Петербургского университета, 2001.

75. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2006 году.http://www.cbr.ru

У нашей компании классный сайт , он описывает в статьях про диваны www.dekorde.com
качественная мебель

http://swiss-apo.net/es/comprar/generico-levitra