Зайди на обучение
Главная » Наука в ZeelandSexdating » Научные труды ZeelandSexdating » Антикризисное управление на современном этапе: проблемы, направления решения (2005) » Экономическая природа холдинга: сущность, причины и цели его образования
Экономическая природа холдинга: сущность, причины и цели его образования

Соколов К.В.,

аспирант Финансовой академии

при Правительстве Российской Федерации

 

Экономическая природа холдинга: сущность, причины и цели его образования

 

Начало нового века ознаменовано в России периодом великих реформ, затронувших, прежде всего, экономическую сферу деятельности общества и направленных на совершенствование действующих и создание новых механизмов развития потенциала страны.

Переход от централизованной системы планирования и процессы приватизации и реструктуризации крупных государственных предприятий и отраслевых комплексов привели к созданию холдинговых структур, объединяющих в рамках одной компании целый ряд дочерних и зависимых предприятий.

Подобные образования, имея разветвленную финансово-производственную структуру, как правило, включают в себя целый комплекс условно самостоятельных хозяйствующих субъектов, различных по своей структуре и направлениям деятельности, действующих порой в различных отраслях народного хозяйства и имеющих различное территориальное местоположение. Тем не менее, несмотря на перечисленные трудности, указанные предприятия должны составлять единое целое, политика бизнеса в них должна быть скоординирована в рамках общей стратегии развития, с тем, чтобы обеспечивать эффективное функционирование предприятий и холдинга в целом.

Между тем, без чёткого понимания экономической природы подобных образований невозможно правильно выстроить саму структуру холдинга, ведь для того, чтобы простую модель компании превратить в реально работающий механизм, необходимо, прежде всего, досконально изучить сущность экономических процессов, присущих подобному виду организации бизнеса. Кроме того, следует представлять весь комплекс характеристик, обусловленных структурой холдинга, правильно оценивать преимущества и недостатки такой структуры.

Для этого рассмотрим диверсификацию понятия «холдинг», остановимся на наиболее значимых моментах, определяющих экономическую сущность холдингов, рассмотрим причины и механизмы их формирования.

Перед рассмотрением сущности холдинговых компаний, необходимо, прежде всего, конкретизировать само понятие «холдинг». Единого определения холдинга в экономической литературе не существует. Термин «холдинг» является производным от английского слова «hold» – «держать», из-за чего достаточно часто наравне с понятием «холдинговая компания» множество экономических словарей приводят непосредственно синоним данного термина, а именно «компания-держатель» [4]. В этом, на наш взгляд, заключается основной экономический смысл холдинга – возможность контролировать деятельность ряда условно независимых предприятий путём владения долей бизнеса каждого входящего в холдинг предприятия. Тем не менее, понятие холдинга, являясь комплексным определением экономического субъекта, аккумулирует в себе также исторические предпосылки, следствием которых стало формирование холдинговых структур, и, кроме того, что немаловажно, всегда базируется на законодательной базе того или иного государства. Забегая вперед, отметим, что в России до сих пор отсутствует закон, регламентирующий деятельность холдингов. В связи с этим, пытаясь дать определение холдингу, нередко приходится заимствовать аналогичные определения из зарубежной литературы. До сих пор существуют также принципиальные отличия в трактовках понятия холдинг в нашей стране и в зарубежной экономической школе.

Наиболее полная методологическая база по вопросам холдинговых образований была выработана в США, где в конце XIX века впервые появились предприятия холдингового типа «как разновидность компании финансового типа, создаваемой для владения контрольными пакетами акций других компаний в целях контроля и управления их деятельностью», причем соответствующий закон, закрепивший указанное определение, был принят в 1889 г. [6].

Организация трестов, являвшихся на тот момент крупными монополистическими корпорациями, в форме холдинговых структур позволяла этим объединениям обходить антитрестовский закон Шермана, поскольку предприятия, входящие в холдинг, сохраняли формальную самостоятельность от головной компании, в связи с чем многие трестовские объединения в США были преобразованы в компании холдингового типа [6].

В настоящее время Американская школа использует классическое определение холдинговых компаний, сделанное американскими учеными-экономистами Г. Гутману и Г. Дугаллу: «В наиболее общепринятом употреблении этого термина – холдинговая компания есть корпорация, которая владеет пакетом, дающим право голоса акций другой корпорации, достаточным для того, чтобы иметь над нею деловой контроль» [4].

Как отмечает Н.И. Берзон, «в соответствии с британским законодательством холдингом называется компания «А», которая контролирует деятельность дочерних компаний путем:

·         большинства голосов в дочерних компаниях;

·         назначения большинства членов совета директоров дочерних компаний;

·         наличия договора с дочерними компаниями, по которому компания А обладает большинством голосов на собраниях акционеров даже при отсутствии контрольного пакета»[3].

Таким образом, в Великобритании холдинг – это головная компания, которая контролирует деятельность других предприятий через владение контрольными пакетами акций или на основании других условий, зафиксированных в соответствующем договоре между ними.

Несмотря на некоторые отличия, определения имеют общие подходы к трактовке, а именно: (1) под холдингом понимается головная (материнская) компания, и (2) данная компания имеет средства контроля (акционерного или иного) над дочерними предприятиями.

Теперь обратимся к отечественной практике. Как уже было отмечено, в России нет пока соответствующего закона, регламентирующего деятельность холдингов и дающего определение этого понятия. С одной стороны, не утратило силу «Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества»[1], которое определяло механизм создания холдинговых структур на базе приватизированных государственных предприятий. С другой стороны, до сих пор не принят Закон «О холдингах в Российской Федерации», проект которого, утвержденный Государственной Думой Российской Федерации, дает следующее определение холдинга: «Холдинг – совокупность двух и более юридических лиц (участников холдинга), связанных между собой отношениями (холдинговыми отношениями) по управлению одним из участников (головной компанией) деятельностью других участников холдинга на основе права головной компании определять принимаемые ими решения»[2].

Возможно и такое определение: «Холдинг – это объединение предприятий, имеющих общего владельца, существующее в осмысленной системе, функционирующей как единый организм»[5].

Приведенные определения достаточно точно отражают действующую российскую практику, согласно которой концепция холдинга заключается именно в объединении компаний в некую определенным образом упорядоченную систему связанных предприятий. Таким образом, в отличие от зарубежного подхода, при котором под холдингом понимается только головная компания, в российской практике это совокупность предприятий, где головная компания контролирует деятельность дочерних структур. Далее мы будем придерживаться российской трактовки, понимая под холдингом совокупность предприятий, в том числе при анализе сущности и причин формирования холдинговых структур.

Для исследования природы холдинговых образований, прежде всего, необходимо ответить на вопрос: каковы причины формирования подобных объединений, и какую цель ставят собственники, стремящиеся объединить в рамках единой корпорации ряд независимых предприятий. Причём в последнее время экономические субъекты указанного типа занимают одни из лидирующих позиций на рынке, постепенно оттесняя самостоятельно оперирующие фирмы.

У фирмы, самостоятельно оперирующей на рынке, неизбежно возникает потребность в приобретении оперативной информации, связанной с условиями ведения бизнеса. Это может быть информация о ценах, технологиях, возможных контрагентах и рынках сбыта, предполагаемых изменениях в ассортиментной и ценовой политике фирм-конкурентов и проч. Кроме того, приходится оплачивать расходы на заключение контрактов, на контроль их исполнения, на поиск необходимых ресурсов для развития и т.д., при этом удельный вес подобных расходов может быть весьма значительным.

Объединение предприятий позволяет значительно уменьшить трансакционные издержки, поскольку многие трансакции осуществляются с партнерами по группе, с которыми налажены устойчивые связи. Кроме того, оно создает широкие возможности для эффективного перераспределения капитала, полномасштабного использования технологий, перемещения трудовых ресурсов и т.д.

Очевидно, что основной задачей любого холдинга является повышение экономической эффективности организации с целью получения максимальной прибыли и использования ее для получения еще большей прибыли. Кроме того, объединение компаний в холдинг позволяет решить сразу несколько стратегических задач.

Во-первых, в рамках холдинга формируются технологически взаимосвязанные производственные и сбытовые цепочки, что обеспечивает бесперебойное функционирование всех включенных в эту цепочку предприятий и меньшую степень их зависимости от внешних поставщиков. По такому принципу создаются вертикально интегрированные компании.

Во-вторых, осуществляется диверсификация бизнеса, когда в холдинг входят разнородные предприятия, производящие различные виды продукции или услуг. В процессе своего развития компании часто делают производство новых продуктов прерогативой дочерних фирм. Диверсификация способствует наращиванию мощи и повышению устойчивости холдинга путем оперативного перераспределения финансовых и других ресурсов между направлениями бизнеса.

В-третьих, происходит оптимизация структуры управления, в процессе которой руководство головной компании может сосредоточиться на разработке и решении стратегических задач, обеспечивающих перспективное развитие всей группы компаний. Выполнение текущих рутинных операций переносится на уровень дочерних фирм.

Три указанных выше направления можно выделить в обособленный блок задач по следующей причине: названные процессы как нельзя точно соответствуют описанным Альфредом Д. Чэндлером направлениям инвестиционных потоков в рамках концепции экономии на масштабах производства. В самом деле, успешно действующим крупным предприятием может стать фирма, которая осуществит «три взаимосвязанных группы капиталовложений: в производство, сбытовую сеть и менеджмент». При этом центральное значение придается эффективности использования создаваемого в этих сферах потенциала [7]. При этом, именно снижение средних издержек с ростом размера предприятия (основной постулат чендлеровской концепции экономии на масштабах) предопределило в последние полтора века успех большого бизнеса.

Очевидно, что в отличие от «предприятий-одиночек» (пусть даже и достаточно крупных), холдинг получает возможность осуществлять крупные капиталовложения, скажем, в научные исследования, результатом которых является создание принципиально нового конкурентоспособного продукта. Здесь важно то, что эти затраты приобретают явно фиксированный характер даже в долгосрочном периоде, так как стоимость проведенных исследований не меняется от того, сколько в дальнейшем будет произведено продукции, и даже не зависит от того, будут ли для ее выпуска построены новые цеха и заводы.

Сказанное справедливо и для формируемых торгово-посреднических и сбытовых структур: единожды созданные, они могут быть впоследствии многократно использованы для продвижения и реализации всех видов продукции предприятий холдинга. То есть, в отличие от самостоятельного хозяйствующего субъекта, в рамках холдинга не потребуется дополнительных инвестиций в создание новых маркетинговых, сбытовых сетей. Кроме того, отлаженная управленческая структура по мере разрастания конгломерата также не потребует коренных изменений.

Таким образом, получается, что экономия на масштабах, позволяющая осуществлять снижение издержек в расчете на единицу выпущенной продукции, является одной из главных предпосылок широкого распространения холдинговых структур.

Однако одной экономией на масштабах сущность холдинговых компаний не исчерпывается. Помимо названных направлений, в рамках холдинга появляется возможность создания, например, собственной сервисной сети, когда отдельные службы предприятий (ремонтные, транспортные, строительные, сбытовые и т.д.) реорганизуются и регистрируются в отдельные юридические лица, которые в централизованном порядке обслуживают все предприятия, входящие в холдинг.

Применительно к финансовым холдингам, одной из задач может стать обособление лицензируемых видов деятельности – аудиторской, страховой, инвестиционной и др. В целом ряде случаев законодательством предусматривается, что лицензируемый вид деятельности для компании должен быть исключительным. И поскольку его нельзя совмещать ни с какими другими видами бизнеса, для осуществления лицензируемой деятельности головной компании приходится создавать дочерние фирмы.

Наконец, организация холдинга позволяет существенно снизить уровень рисков (хотя и приобрести новые!), тем самым повысив устойчивость бизнеса. Разрабатывая новые виды продукции и вводя инновации в технологические процессы, компания подвергает себя определенному риску, так как всегда есть вероятность получения отрицательного результата. Наличие в портфеле предприятия большого числа рисковых проектов приводит к тому, что инвесторы рассматривают такое предприятие как высокорисковое, что приводит к падению рыночной цены акций. Чтобы снизить риски, под реализацию инновационных проектов действующая компания создает дочерние предприятия, которые несут ограниченную ответственность в пределах своего имущества. Таким образом, устойчивость головной компании повышается, а риски переносятся на дочернее предприятие.

Эффективность описанных «механизмов», реализованных по отдельности, была бы значительно ниже, чем от системного использования возможностей холдинговой структуры. Основным достоинством холдинга как раз является подобное «аккумулирование достоинств», получившее в экономической литературе название «синергетического эффекта».

Именно в синергетическом эффекте заключается экономическая сущность холдинга: сумма интегрированных компаний, во главе с материнской компанией, достигает больших финансово-экономических показателей, чем сумма равных отдельно действующих компаний.

Синергетический эффект возможен только при определенным образом простроенном взаимодействии компаний, когда вклад каждой направлен на достижение общей цели холдинга. Помимо названных преимуществ, синергетический эффект находит своё отражение в акционерной стоимости компаний и холдинга в целом.

Ведь в большинстве случаев, размер дополнительной премии, которую готов заплатить стратегический инвестор сверх справедливой рыночной стоимости бизнеса, будет зависеть от размера прогнозируемого синергетического эффекта. Поэтому для каждого потенциального покупателя премия, а также инвестиционная стоимость приобретаемого бизнеса будут индивидуальными. Понятно, что абсолютно точно определить синергетический эффект в соответствии с классическим принципом соотнесения результатов и затрат невозможно из-за наличия неопределенности при прогнозировании будущей ситуации. Между тем, можно говорить о наличии положительной корреляционной зависимости между слиянием, имевшим синергетический эффект, и ростом капитализации бизнеса.

Реакция фондового рынка на объявление о предстоящем объединении является одним из наиболее объективных опережающих индикаторов эффективности этого процесса. При этом рост курсовой стоимости акций может происходить поэтапно, поскольку реализация синергетического эффекта, которая отразится на финансово-экономических показателях предприятия, потребует времени. Курс акций вырастет, когда рынок оценит для себя коммерческие и финансовые возможности объединенной компании, т.е. оценит синергетический эффект слияния.

Таким образом, синергетический эффект от формирования холдинговой компании позволяет в значительной степени повысить капитализацию бизнеса, что является одной из основных стратегических задач. Однако отметим, что возможен и обратный процесс, когда оценка потенциального синергетического эффекта приводит к падению курса.

Итак, холдинги, являясь одной из наиболее распространенных разновидностей объединения предприятий, играют значительную роль в современной экономике. Подобные структуры позволяют аккумулировать ряд неоспоримых преимуществ, полученных вследствие интеграции условно самостоятельных экономических субъектов в единую корпоративную систему. Это позволяет не только минимизировать издержки, на фоне роста и диверсификации бизнеса, но и посредством синергетического эффекта через процессы слияний и поглощений увеличивать акционерную стоимость корпорации.

В этой связи четкое осознание экономической природы холдинга, схемы и сущности проистекающих в нем процессов, стратегии образования и управления холдингом, является ключевым моментом, определяющим развитие бизнеса холдинговой компании. От того, насколько ясно управленческий персонал и инвесторы представляют себе структуру холдинга, а также особенности функционирования его сегментов, напрямую зависит успех холдинга в будущем.

Использованная литература:

Список литературы

1. Ряховская А.Н. Актуальные проблемы экономики, финансовой политики и антикризисного управления /  Материалы ежегодной межвузовской научно-практической конференции М.:ZeelandSexdating, 2004. (1,3 п.л.)

2. Ряховская А.Н. Таги-Заде Ф.Г. Частный бизнес в ЖКХ  / Реформа ЖКХ.- 2004. - №5. (0,25/0,125 п.л.)

3. Ряховская А.Н. Базаров Т.Ю. - Эффективные команды в антикризисном управлении /  Эффективное антикризисное управление. – М., 2001. Спецвыпуск. (0,2 / 0,1 п.л.)

4. Ряховская А.Н. Организационно-правовые и экономические аспекты антикризисного управления предприятиями / Государственное и муниципальное управление: Доклады научно-практической конференции к 30-летию ИПКгосслужбы. Агро – принт, М.: ИПКгосслужбы, 1998 (0,3 п.л)

5. Ряховская А.Н. Планирование в условиях рынка / ВНИИНТПИ, Библиографический указатель депонирования рукописей, №1,1994 (0,3 п.л.)

6. Павлова И.В. Салиено Н.В. Организационно-экономические проблемы формирования финансово-промышленных групп / М. РосЗИТЛП, 1996, Межвузовский сборник научных трудов «Управление научно-техническим развитием и качеством продукции» (0,2/0,1 п.л.)

7. Павлова И.В. Проблемы формирования финансово-промышленных групп / М. Машиностроитель, 1998, № 4 (1,0 п.л.)

8. Ряховская  А.Н. Стратегия антикризисного управления в муниципальных образованиях / ГУП ЦРП «Красноярск – Санкт-Петербург», 2000. (11,5 п.л.)

9. Ряховская А.Н. Актуальные вопросы антикризисного управления предприятиями / Сборник докладов и выступлений на научно-практической конференции «Актуальные проблемы АУ: практика и перспективы развития», ч.2, М.: ИПК госслужбы, 2001(0,7 п.л.)

10. Ряховская А.Н. Проблемы управления муниципальной собственностью и банкротство МУП / Сборник трудов «Актуальные вопросы АУ предприятиями», М.: ИПК ГС. 2001,  (0,3 п.л.)

11. Ряховская А.Н. Проблемы антикризисного управления коммунальным хозяйством в муниципальных образованиях / М.: ИПК ГС, Типография ПЭМ, 2001. (10,25 п.л.)

12. Ряховская А.Н. Сущее бедствие для муниципальных образований / Эффективное антикризисное управление. М., 2002. -  № 1. (0,3 п.л.)

13. Ряховская А.Н. Таги-Заде Ф.Г. Опыт зарубежных стран / «Жилищно-коммунальное хозяйство. – М., 2003. - », №2. (0,5/0,25 п.л.)

14. Ряховский Д.И. Антикризисное управление градообразующими предприятиями /  -М.: ZeelandSexdating, 2003.  - 31с. Тираж   500   экз. (1,94 п.л.)

15. Халимова Н.А. Ряховская А.Н., Дымова О.Д. О некоторых проблемах практики антикризисного управления / М.: ИПК госслужбы, 1999. Сборник докладов и выступлений на семинаре ИПК госслужбы в г. Ханты – Мансийске с 10 по 13 сентября 1999 г. по проблемам антикризисного управления, вы-пуск 2 «Экономико-правовые вопросы практической деятельности арбитражных управляющих» ( 2,75 /0,09 п. л.)

16. Халимова Н.А. Писаренков О. С. Общие рекомендации по предупреждению кризисных процессов на предприятии / М., ZeelandSexdating, 2003 г. Доклады и выступления на межвузовской студенческой научно – практической конференции 24.04.2003 г. «Актуальные проблемы анти-кризисного управления», г. Красноярск (8,25/0,07 п.л.)

17. Акулова Н.Г. Хорев А.И. Внутренние механизмы обеспечения экономической безопасности предприятия  / Проблемы экономической безопасности в условиях рынка: Сборник материалов Международной научно-практической конференции – Пенза: ПЗД,2001. (0,15 / 0,1 п.л.)

18. Акулова Н.Г Хорев А.И. О классификации факторов, обеспечивающих финансовое состояние предприятия  / Человек и общество: на рубеже тысячелетий: Международный сборник научных трудов. - Выпуск 4. - Воронеж: ВГПУ,2000 (0,35 / 0,2 п.л.)

19. Акулова Н.Г. Хорев А.И. Проблемы управления финансовым состоянием на промышленных предприятиях Белгородской области  /  Человек и общество: на рубеже тысячелетий: Международный сборник научных трудов. – Выпуск 6-7. – Воронеж: ВГПУ,2001 (0,2 / 0,1 п.л.)

20.  Акулова Н.Г. Хорев А.И. Управление финансово-экономической состоятельностью пищевых предприятий (на примере Белгородской области)  / Старый Оскол: Тонкие наукоемкие технологии, 2001 (5,36 /4,0 п. л.)

21. Акулова Н.Г. Роль непрерывного образования  в кадровом обеспечении финансово -экономической состоятельности хозяйственных систем региона  / Проектирование и реализация модели колледжа как  многоуровневого профессионального образовательного учреждения: материалы регион. научно - практ. конф., Воронеж/Воронежская гос. технол. акад. -Воронеж, 2003 (0,3 п.л.)

22. Акулова Н.Г Проблемы обеспечения эколого-экономической устойчивости хозяйственной системы региона / Региональные гигиенические проблемы и стратегия охраны здоровья населения. Научные труды Федерального Научного центра гигиены им. Ф.Ф. Эрисмана, вып. 10. М. 2004 (0,5 п.л.)

23 Павлова И.В. Салиенко Н.В. Голутвина Т.В. Анализ развития предпринимательства в условиях достижения НТП / М. РосЗИТЛП, 1996, Межвузовский сборник научных трудов «Управление научно-техническим развитием и качеством продукции»

24  Павлова И.В. Ващенко В.К. Правовое регулирование деятельности финансово промышленных групп / М. РосЗИТЛП, 1998. Межвузовская научно-техническая конференция «Современные проблемы текстильной и лёгкой промышленности» (0,3/ 0,2 п.л.)

25 Павлова И.В. Основные финансовые проблемы функционирования ФПГ / М. РосЗИТЛП, 1999 Тематический сборник научных трудов «Проблемы менеджмента и предпринимательства» (0,4 п.л.)

26 Павлова И.В. Развитие факторинга в РФ как особой формы кредитования  / М, РГТУ-МАТИ им.К.Э.Циолковского, 2001 Сборник научных трудов «Гагаринские чтения»  (0,2 п.л.)

27 Ряховская А.Н. Джабелов С.М.  Ярошенко Г.Н. Проблемы развития социального мышления управленческих кадров  / Материалы межвузоввской научно-практической конференции «Актуальные проблемы профессионализации на пороге ХХ1 века». М.: Минтруда, РАГС при Президенте РФ, Военной Академия РВСН им. Петра Великого, М.: 2000 ( 0,2/0,07 п.л.)

28 Ряховская А.Н. Иванова Л.В.Об актуальности моделирования деятельности в системе профессионализации специалистов / Материалы научно-практической конференции «Современные психотехнологии в образовании, бизнесе, политике», М.: РАГС при Президенте РФ. 2001. (0,2/0,1 п.л.)

29  Кравцова Т.И. Мельников В.П. Приоритетные направления инновационно-инвестиционной деятельности наукоемких производств / М., 2000 г. Сборник статей конференции «Инновационное предпринимательство как основной фактор развития информационной экономики России»

30  Кравцова Т.И. Грицюк Т.В. Влияние позитивных и негативных факторов на инвестиционно-строительную деятельность в РФ / М.: ВИНИТИ, Сб. № 1, 2001

31 Кравцова Т.И  Грицюк Т.В. Оптимизация процесса управления производственными процессами. / М.: ВИНИТИ, Сб. № 4, 2001 

32 Кравцова Т.И Грицюк Т.В. Управление проектами в инвестиционной сфере / М.: ВИНИТИ, Сб. № 4, 2001

33. Кравцова Т.И. Мельников В.П. Компьютерные технологии инновационно-инвестиционной наукоемкой деятельности / Пенза, 2001, Сборник статей VII Международной научно-технической конференции «Комплексное обеспечение показателей качества транспортных и технологических машин» 

34. Кравцова Т.И.  Грицюк Т.В  Международная система финансовой отчетности в финансовом менеджменте / М., 2002,  Сборник трудов научного семинара «Экономика, социология, управление»

35. Кравцова Т.И.  Грицюк Т.ВОпыт интернационализации финансовой отчетности в России / М., 2002, Сборник трудов научного семинара «Экономика, социология, управление»

36. Кравцова Т.И. Грицюк Т.В. Опыт интернационализации финансовой отчетности в России /  М.,2002, Сборник трудов научного семинара «Экономика, социология, управление»     

37. Кравцова Т.И. Калькулирование себестоимости при комплексном использовании минерального сырья /  М., 2002, Сборник трудов научного семинара «Экономика, социология, управление»      

38. Кравцова Т.И. Новые экономически эффективные области применения редких металлов / Воронеж, 2002, Сборник научных трудов международной конференции «Нетрадиционные методы обработки»  

39. Кравцова Т.И.  Маренков Н.Л. Вклад малого предпринимательства в инвестиции России / М., 2002, Материалы Всероссийской научно-практической конференции «Инновации и инвестиции: современное состояние и  перспективы»  

40. Кравцова Т.И. Грицюк Т.В. Анализ тенденций применения МСФО в финансовом менеджменте / М., 2002 ,Сборник  докладов и тезисов 1-ой Международной конференции стран СНГ «Специалисты – науке, технологиям и профессиональному образованию. Проблемы и новые решения»       

41. Кравцова Т.И.  Грицюк Т.В. Проблемы интернационализации финансовой отчетности / М., 2002 , Сборник  докладов и тезисов 1-ой Международной конференции стран СНГ «Специалисты – науке, технологиям и профессиональному образованию. Проблемы и новые решения»       

42. Кравцова Т.И. Анализ результатов предшествующих исследований в области калькулирования затрат на продукцию при комплексном использовании минерального сырья / М., 2002 , Сборник  докладов и тезисов 1-ой Международной конференции стран СНГ «Специалисты – науке, технологиям и профессиональному образованию. Проблемы и новые решения»  

43. Кравцова Т.И. Разработка метода калькулирования затрат при комплексном использовании сырья / М., 2002 , Сборник  докладов и тезисов 1-ой Международной конференции стран СНГ «Специалисты – науке, технологиям и профессиональному образованию. Проблемы и новые решения»       

44. Кравцова Т.И. Маренков Н.Л. Управление инвестициями малого предпринимательства в России / М., 2002 , Сборник  докладов и тезисов 1-ой Международной конференции стран СНГ «Специалисты – науке, технологиям и профессиональному образованию. Проблемы и новые решения»       

45. Цебрикова Н.В.Калмыков О.П., Ляшенко А.Е. Безопасность как предпосылка продуктивного творческого развития личности / Проблемы формирования культуры безопасной жизнедеятельности в условиях современной России. М.: МГСУ, 1998   (0,5 п.л.) 

46. Цебрикова Н.В. Коломиец Н.О. Развитие акмеологической культуры человека – важный фактор повышения ее роли в преодолении кризиса российского общества / . Кризис как политическая константа современной российской действительности/Материалы межвузовской научно-теоретической конференции. М.: МГСУ,1999 (0,3 п л.) 

47. Цебрикова Н.В БодалевА.А Об актуальности взаимосвязи социально-перцептивных эталонов и личностно-профессиональных качеств формирующегося человека / Проблемы совершенствования личностно-профессионального развития кадров в системе высшего образования/Материалы межвузовской научно-практической конференции. М.:МЮИ, 1999  (0,5 п.л.)

48. Цебрикова Н.В. Снегирев Н.Е. Темнова Л.В. О конструктивном подходе к исследованию личностно-профессионального развития обучаемых (статья) / Проблемы совершенствования личностно-профессионального развития кадров в системе высшего образования/Материалы межвузовской научно-практической конференции. М.:МЮИ, 1999 (0,2п.л.)  

49. Цебрикова Н.В  Бодалев А.А. Взаимосвязи между социально-перцептивными эталонами и личностными качествами формирующихся профессионалов / Актуальные проблемы совершенствования подготовки кадров в системе образования/Материалы межвузовской научно-практической конференции. М.: РАГС, 1999  (0,5 п.л.)

50. Цебрикова Н.В  Бодалев А.А Проблемы развития взаимосвязи между профессиональными социально-перцептивными эталонами и личностными качествами профессионалов (статья) / Актуальные проблемы профессионализации на пороге XXI века/Материалы межвузовской научно-практической конференции. М.: КванТ, 2000 (0,26 п.л.)

51. Цебрикова Н.В. Профессионально значимый опыт госслужащего как основа формирования профессиональных социально-перцептивных эталонов / Актуальные проблемы профессионализации на пороге XXI века/Материалы межвузовской научно-практической конференции. М.: КванТ, 2000  (0,5 п.л.)

52. Цебрикова Н.В. Бодалев А.А. Взаимосвязи между профессиональными социально-перцептивными эталонами и личностными качествами профессионалов как объект исследования и развития / Современные психотехнологии в образовании, бизнесе, политике/Материалы международной научно-практической конференции. М.: РАГС, 2001  (0,5 п.л.)      

53. Цебрикова Н.В. Профессионализация персонала как основа эффективной политической коммуникации / Политические коммуникации XXI века: гуманистические аспекты/Материалы межвузовской научно-практической конференции. М.:РИЦ. «Красноярск-Санкт-Петербург», 2003 (0,3 п.л.)

54. Соколова Е.Н. Тенденции развития азиатско-тихоокеанского сегмента мирового страхового рынка (статья) /Печ. В сб.: Семнадцатые Международные Плехановские чтения (5-8 апреля 2004г.). Тезисы докладов аспирантов, магистров, докторантов и научных сотрудников. - М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2004. 0,1

 

55. Соколова Е.Н. Исследование конъюнктуры отечественного страхового рынка / Печ. В сборнике научных трудов: Актуальные проблемы развития экономики современной России. Часть 3. М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2004. 0,3

56. Указ Президента Российской Федерации «О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий» № 1392 от 21.10.1992.

57. Проект Федерального закона «О холдингах в Российской Федерации», принят Государственной Думой РФ 27 июня 2001 года, Постановление от 27 июня 2001 г. № 1696-III ГД О Повторном рассмотрении Федерального Закона «О Холдингах в Российской Федерации» (Проект № 9900055-2)

58. Берзон Н.И. Современные тенденции развития холдингов.// Управление компанией.–2004.– № 4.

59. Джоэл Дж. Сигел, Джей К. Шим. Словарь бухгалтерских терминов.– М.: «Инфра-М», 2001.

60. Храброва И.А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика – М.: Издательский Дом «Альпина», 2000. – 198 с.

61. Шиткина И.С. Холдинги. Правовой и управленческие аспекты.–М.: Городец-издат, 2003. – 350 с.

62. Юданов А.Ю. Теория крупного предприятия и перспективы развития российской экономики. /// текст статьи опубликован на сайте 

www.aboutviagra.info/product/zenegra-sildenafil-citrate/